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近期，多方面數據均表明國內經(jīng)濟今年開(kāi)局疲軟，而房地產(chǎn)銷(xiāo)售走弱隱含著(zhù)更大的下行風(fēng)險。在這種背景下，政府穩增長(cháng)的時(shí)間點(diǎn)提前、難度加大，市場(chǎng)高度關(guān)注哪些領(lǐng)域會(huì )得到管制放松或支持增加。我們認為，與其聚焦于不斷縮小的存量騰挪空間，不如更多關(guān)注在全球產(chǎn)業(yè)分工中，優(yōu)勢不斷加強、獲得更大成長(cháng)空間的產(chǎn)業(yè)，而海工裝備和鐵路裝備可為其中代表。
海工裝備：全球海工產(chǎn)業(yè)向中國轉移的趨勢明顯，2013年，中國獲得超過(guò)120億美元海洋油鉆采裝備訂單，全球市場(chǎng)份額升至24%，并首次超過(guò)新加坡，僅次于韓國。以中集來(lái)福士為例，2013年生效訂單18億美元，年末在手訂單達到40億美元，并有50億美元的備選合同;按照在項目進(jìn)度，中集來(lái)福士的收入將從2012年的3億美元，升至2015年的20億美元以上，而這兩年將成為其盈利拐點(diǎn)。海油工程近兩年也加大了國際市場(chǎng)開(kāi)拓力度，力圖將海外收入占比從10%左右提升至30%以上;2013年，海油工程投標海外項目12個(gè)，獲得了7個(gè)海外合同，并與國際合作伙伴，共同競爭標規模較大的俄羅斯、澳洲、南美等項目。
鐵路設備：3月17日，南非國家交通運輸集團公司公布了該國“史上最大”的機車(chē)采購招標結果，中國南車(chē)旗下株洲機車(chē)獲得21億美元的電力機車(chē)訂單，中國北車(chē)[0.66% 資金 研報]旗下大連機車(chē)獲得10億美元的內燃機車(chē)訂單。2011-2013年，中國南車(chē)的海外訂單從8.9億美元增至22.3億美元，不斷創(chuàng )出新高，而2014年更是躍上新臺階。我們認為，以中國南車(chē)、中國北車(chē)為代表的中國鐵路裝備企業(yè)，堅持“走出去”戰略，依靠先進(jìn)技術(shù)和高性?xún)r(jià)比，正不斷獲得海外客戶(hù)認可，從主要出口貨車(chē)到動(dòng)車(chē)組、機車(chē)、城軌地鐵、客車(chē)等多產(chǎn)品并舉，項目規模也從數億元到上百億元，成績(jì)斐然，在海外部分國家同樣形成了包攬局面。
風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟變化導致機械產(chǎn)品需求的大幅波動(dòng)；原材料價(jià)格上升壓制機械企業(yè)盈利能力;匯率變化導致出口占比較高企業(yè)的盈利波動(dòng)等。 |
